Что такое хеджирование простыми словами, с наглядными примерами

Зачем нужно хеджирование?

Цели хеджирования заключаются в следующем:

1. Снижение до минимума рисков, связанных с изменением рынка. В основном это актуально для крупного бизнеса с существенными оборотами.
2. Увеличение прибыли. Предприниматель, разбирающийся в трендах рынка, может не только минимизировать риски, но и заработать.
3. Оптимизация полезности. Если на данный момент риски неизбежны, их нужно минимизировать путем получения от хеджирования и дохода. Таким образом одно будет перекрыто другим, и можно предупредить потери или даже получить доход.

Таким образом, основная цель хеджирования – минимизация рисков, а также оптимизация дохода.

Хеджирование по книге

Хеджирование в том смысле, в котором это слово используется на Уолл-стрит, легче всего объяснить на примере.

Представьте, что вы хотите инвестировать в молодую отрасль производства амортизирующих тросов типа Bungee cord.

Вы знаете о компании под названием Plummet, которая модифицирует материалы и конструкции, чтобы сделать продукцию в два раза лучше, чем у ближайшего конкурента, компании Drop.

Поэтому вы думаете, что стоимость акций Plummet в течение следующего месяца возрастёт.

К сожалению, индустрия производства банджи-кордов подвержена влиянию резких изменений в законах и стандартах безопасности, то есть, она довольно волатильна.

Это называется отраслевым риском. Несмотря ни на что, вы верите в компанию и просто хотите найти способ снизить отраслевой риск.

В этом случае вы можете хеджировать сделку, открыв длинную позицию по Plummet и короткую по компании конкурента – Drop. Стоимость задействованных акций составит 1000$ для каждой компании.

Если отрасль в целом идет вверх, вы получаете прибыль на Plummet, но теряете на Drop – при этом желательно, чтобы вы всё-таки оставались в плюсе.

Если отрасль получает какой-то удар, например, если кто-то погибает во время прыжков с банджи-кордом, вы теряете деньги на Plummet, но зарабатываете на Drop.

В принципе, ваша общая прибыль, полученная от длинной позиции, минимизируется ради уменьшения отраслевого риска.

Этот метод иногда называют парной торговлей. Она помогает инвесторам закрепиться в нестабильных отраслях или найти компании в секторах, для которых характерен какой-то систематический риск.

Примеры хеджирования

Приведенный мною в начале статьи пример, иллюстрирующий механизм работы хеджирования рисков, далеко не исчерпывается сельским хозяйством. Самыми близкими, наверное, моему читателю будут случаи, связанные с рублями и банковскими депозитами. На них почти 70% населения копит на старость, на новую машину или на поездку в Крым.

Допустим, вы имеете желание открыть депозит на 5 000 000 рублей на 5 лет. Как сделать так, чтобы инфляция за 5 лет не уполовинила ваши сбережения? Есть несколько вариантов.

Самый простой:

• 1,4 млн. руб. кладете в один банк;
• еще 1,4 млн. руб. в другой банк;
• на оставшиеся 2,2 млн. покупаете доллары и открываете долларовый депозит на 1 год с продлением и капитализацией процентов, но уже в третьем банке.

Примеры хеджирования

От изменения цен на определенные акции

Неблагоприятные трансформации на рынке конкретных акций – один из наиболее часто встречаемых рисков. Для решения этой проблемы можно прибегнуть к хеджированию.

Если вы имеете в портфеле инвестиций акции компании «Apple» и вы опасаетесь, что цена этого инструмента снизятся.

Решайте проблему, открывая короткую позицию по фьючерсу на «Apple» или приобретайте опцион типа пут. При падении цен на конкретный актив, вы будете застрахованы.

Страхование полного пакета акций

Хеджирование путем страхования полного пакета (портфеля) акций в комплексе производится посредством опционов или фьючерсов на индекс РТС и подобные ему индексы.

Предположим, у вас есть конкретный пакет акций, но вы хотите защититься от внезапного падения его стоимости, поскольку предвидите неблагоприятную обстановку на торге.

На рынке РТС в это время можно открыть по фьючерсу короткую позицию, принимая во внимание параметр бета. Имея конкретный адрес можно также приобрести опцион пут

От перемен курса и валютных рисков

В этой ситуации срочные сделки заключаются на покупку или продажу конкретной зарубежной валюты.

Предположим, импортер из Польши подписал договор на доставку партии товара во Францию через 5 месяцев на сумму в миллион евро. Оплата контракта импортером должна быть произведена полностью, после получения груза в порту.

Импортер несет большой риск, поскольку курс злотого к евро может претерпеть существенные изменения за пять месяцев и, стремясь избежать финансовых потерь, он может купить евро прямо сейчас с помощью услуг работников фьючерсного рынка.

От колебаний расценок на товарные активы, нефть и золото

Стоимость сырья и товаров на мировых рынках постоянно претерпевает изменения, поэтому важно уметь правильно использовать технологии хеджирования при работе с этими активами. Если нефтяной компании угрожает снижение расценок на нефть, ей стоит открыть шорт по фьючерсам на этот ресурс

Если нефтяной компании угрожает снижение расценок на нефть, ей стоит открыть шорт по фьючерсам на этот ресурс.

В случае, когда опасения оправдаются, компания действительно потерпит убытки при продаже наличной нефти, но сможет их компенсировать благодаря короткой позиции по фьючерсам и наоборот.

Компания, потребляющая нефть, также может защитить себя, прибегнув к хеджированию. Для этого ей достаточно застраховаться, открыв по фьючерсу на интересующее сырье лонг.

В случае роста цен, полученная от длинной позиции прибыль позволит перекрыть издержки на подорожавшее сырье. Также можно защитить свои накопления от критично низких цен на зерно, ценные металлы и т.д.

От снижения стоимости облигаций за счет повышения ставок по процентам

Имея в наличии определенное количество облигаций и опасаясь, что процентные ставки по ним будут увеличиваться и, соответственно, стоимость ценных бумаг начнет снижаться, можно активировать для имеющихся фьючерсов короткую позицию, что позволит защититься от падения цен на данный актив.

Преимущества и недостатки локирования

Как и большинство других инструментов на валютном рынке локирование обладает достоинствами и недостатками. Давайте разберем их детально.

Преимущества

• Психологическое спокойствие – главный плюс. Почему? Объясняю. Закрывая сделку по Stop Loss индикатору, вы медленно, но верно наблюдаете за уменьшением суммы депозита. Даже с дальнейшим выходом в плюс, вы подпортите своё настроение. С применением локирования убыточной позиции, вы отсрочите время наступления потерь, что даст вам возможность сконвертировать убытки в прибыль. Думаю, трейдеры согласятся со мной, что Take Profit куда интереснее фиксации убытков, даже в незначительном эквиваленте;
• Уменьшение количества убыточных сделок – второе, не менее значимое достоинство данного локирования. Когда в области валютного рынка наступает неоднозначный период, и цена уходит в состояние плавающего вектора, локирование минимизирует срабатывание ордеров Stop Loss до конца Flat периода;
• Дополнительные минуты на принятие решения по текущим позициям в сфере рынка – ещё одна приятная сторона локирования, существенно ограничивающая рост убытков, тем самым предоставляя трейдеру необходимое количество времени для принятия единственно верного, радикального решения.

Хеджирование накладывает на трейдеров определенные обязательства быть ответственными, внимательными, осторожными, иначе резкое увеличение потерь неизбежно. На практике часты случаи, когда использование новичками локирования приносит убытки. Это происходит по причине ярого желания раскрыть Lock, что, наряду с отсутствующим опытом и непрофессиональными знаниями, ведет к серьезным убыткам по всем видам сделок.

Недостатки

• Трудность в раскрытии лока – главный и, пожалуй, самый серьезный недостаток, который новоиспеченные трейдеры игнорируют, что делать не следует. Идеальный вариант – это создать собственную стратегию выхода из лока и применять её в соответствии с правилами;
• Заморозка денег – следующая отрицательная сторона локирования, выливающаяся в резкое снижение объема финансов. Эта ужасная перспектива для начинающих трейдеров, которые не в состоянии иметь большой депозит – жуткий, кошмарный сон;
• Лёгкость в увеличении Lock объемов – предусматривающая стремительный рост суммы денег с открытием дополнительных ордеров, которые только путают начинающих трейдеров, оборачиваясь серьезными проблемами вплоть до Margin Call;
• Большие расходы на обслуживание у брокера – четвертый недостаток в списке минусов локирования, с которым новички сталкиваются, совершая открытие новых сделок с оплатой спреда за каждое действие, что ведет к накоплению свопа;
• Психологический диссонанс – верхушка пирамиды отрицательных качеств локирования, накладывающий определенный эмоциональный дискомфорт на трейдера с одновременным страхом или уходом в депрессию.

История появления хеджа

Торговцы стали предпринимать первые попытки обезопасить себя от негативного развития событий еще в Средневековье, когда это имело хаотичный характер. Системное полноценное использование страховок возникло с появлением первых бирж.

В 1965 году стали появляться первые срочные контракты между производителями сельскохозяйственных товаров и их покупателями. При продаже фьючерсов производитель фиксировал стоимость товара на момент заключения сделки и обязывался предоставить его в оговоренный срок. Таким образом он снимал с себя риски того, что стоимость товара может снизиться, к примеру при крупном урожае.

В 1982 году хеджирование появилось на рынке ценных бумаг. Держателями акций открывались противоположные позиции в индексах, что защищало от негативных колебаний стоимости акций и гарантировало дивиденды. Тогда же стали хеджироваться и валютные риски.

В 1984 году появились опционы. Их покупатель, оплачивающий фиксирующую цену страховки, защищал себя таким образом от отрицательных колебаний рынка. В отличие от фьючерсов, где цена зависит от курса биржи, покупающий опционы может сам определить цену. Ввиду этого хеджирование начало становиться популярным.

СПРАВКА! По статистике дневной оборот опционов ежегодно повышается на 5 %.

Классификация способов хеджирования

В распоряжении инвесторов – масса действенных инструментов, позволяющих предусмотреть риски при совершении сделок с ценными бумагами и защититься о них.

Востребованные виды хеджирования описаны ниже:

• Классическое (чистое) хеджирование – простой и доступный вид предохранения от колебаний цены конкретного актива. Страхуясь, следует одновременно активировать позиции на фондовом рынке. Этот вид хеджирования имеет настолько длительную историю, что его по праву называют классическим, а возник он в фермерской среде, представители которой стремились защититься от колебаний цен на сельскохозяйственную продукцию.
• Полное (и его модификация – частичное) хеджирование – предполагает полную или частичную защиту сделки путем минимизации ценовых рисков. Грамотно реализованное хеджирование в полном объеме позволяет исключить риски, но уменьшает доходность вложений.
• Предвосхищающее хеджирование используется, чтобы избежать рисков перед сделкой. С этой целью срочный контракт (называемый фьючерсным) продается или покупается заблаговременно, что выступает своеобразным гарантом на определенный срок. В этом случае предполагается покупка или продажа товара, который далее будет реализоваться через фондовую биржу. Этот вид хеджирования используется для торгов акциями.
• Селективное хеджирование позволяет часть активов защищать максимально, а часть – использовать для заключения рискованных сделок. Варьируя деятельность, вы сможете создать оптимальную стратегию, учитывающую разные возможности получения доходов и возникновения рисков.
• Перекрестное хеджирование предполагает оформление двух сделок – на активы реального и фьючерсного рынков, позволяющих покупать разные категории активов.
• Динамическое хеджирование производится вместе с колебаниями цены на базовый актив до тех пор, пока срок жизни инструмента не подошел к концу. Противоположностью этого вида страхования считается стратегическое, при котором формирование хеджирующей позиции производится только один раз, после чего она остается неизменной на протяжении всего срока жизни опциона. Соответственно, каждый способ нивелирования рисков, связанный с систематическим изменением хеджа, может называться динамическим, однако это понятие специалисты чаще используют в том случае, когда осуществляются попытки привести портфель к нейтральным показателям риска движения цен, то есть к дельта-нейтральности. Есть несколько способов динамического хеджирования: равномерно (через определенный интервал времени или интервал изменения цены) и неравномерно, в зависимости от выбранного сигнала, например, пробитию уровня и т.д.
• Хеджирование и рехеджирование опционов. Этот вид нивелирования, при котором позиция с ключевым активом открывается только по активированным сделкам, эффективен, но используется редко. Этот тип защиты могут выбирать покупатели и продавцы, но стоит помнить о том, что стоимость опциона может меняться, что требует заключения корректирующих сделок.

Выделяемые виды хеджирования принято делить на группы, их классификация может зависеть от:

• Инструмента, который вы используете (опционное, форвардное, фьючерсное и т.д.).
• Актива, который хеджируется.
• Степени, в которой актив инструмента хеджирования соответствует активу, к которому применяется хеджинг (перекрестное, когда активы первичного и вторичного рынков находятся в корреляции; прямое, когда эти два вида активов совпадают);
• В зависимости от предназначения хедж бывает коротким или длинным.

Хеджирование на Форекс: основные принципы

Что же такое хеджирование на Форекс? Это открытие встречной позиции.

Давайте рассмотрим это понятие на примере.

Предположим, у вас уже есть рыночный ордер на повышение («Buy») или, иными словами, вы уже открыли длинную позицию. По каким-то причинам вам может показаться, что этот ордер уже изжил свое, но, вместо того, чтобы его закрыть, вы можете открыть встречную позицию, она будет направлена на понижение («Sell») и будет называться короткой позицией.

Если встречная позиция будет открыта с таким же объемом инвестиций, что и первая, то при любом движении цены убыток по одной позиции будет уравновешивать прибыль по другой. Таким образом, вы получите замороженный капитал на вашем счету и сокращенные объемы инвестиций в новые ордера, которые могли бы принести вам доход. Именно это действие и получило название хеджирование на Форекс.

Пример неудачной попытки хеджирования. На рисунке неудачно открытый ордер «Buy» неопытный трейдер пытается спасти, выставив противоположно направленный ордер «Sell». Применив хеджирование на Форекс, таким образом, можно лишь заморозить свой капитал.

Прежде чем приступить к дальнейшим разъяснениям и показать, что все далеко не так просто в мире денег, как кажется на первый взгляд, сделаем техническое отступление от темы. Именно понимание технических подробностей может принести существенную пользу современному начинающему трейдеру. Научиться «чувствовать» рынок можно только на основе продолжительного опыта, а бесплатно найти «волшебный» индикатор на просторах Интернета, который бы жирной стрелкой указывал направление, где лежат деньги, получается далеко не у всех. Поэтому нет ничего лучше, чем выяснить, где рынок из-за своих технических особенностей сам готов «выронить горстку золотых монет», а нам останется только вовремя и технически правильно подставить ладошки лодочкой. Зачастую вы можете удвоить свой капитал за одну торговую операцию, правильно определив момент и умело использовав хеджирование на Форекс.

Инструменты хеджирования рисков

Существует три основных инструмента хеджирования рисков: форварды, фьючерсы и опционы. Я помню, когда изучал это в университете, звучало это очень сложно и нудно. А в реальной работе, эти все три инструмента хеджирования достаточно удобны.

Постараюсь простыми словами рассказать Вам как работает каждый из них. Без лишней экономической теории.

Хеджирование форвардами

Если есть возможность — риски нужно снижать

Форвардами называют не только нападающих в футболе, но и специальные сделки купли-продажи, в которых дата совершения сделки и курс фиксируются заранее.

Вот пример:

Допустим, наша компания производит сталь и продаёт её в Японию. Наши покупатели-японцы — надёжные партнёры и мы вместе давно работаем. Поэтому, мы с ними решили договориться и заключить форвардный контракт.

В контракте, мы договорились что в конце года отгрузим им сто тысяч тонн стальных изделий, а они нам произведут оплату в долларах по конкретной цене. Таким образом, и мы и наши партнёры полностью обезопасили себя от риска потерь из-за изменения цен на сталь

Подорожает ли она или подешевеет к моменту отгрузки — это не важно. Ведь мы договорились о цене заранее

В целом, форвард — это отличный инструмент хеджирования, который очень часто используется в жизни.

Хеджирование фьючерсами

Фьючерсный контракт, по-сути, очень похож на форвард. Мы точно также заранее заключаем сделку о купле/продаже чего-либо через определённый срок по определённой цене

Однако, есть важное отличие

Фьючерсы — это биржевые контракты, а форварды — нет. То есть, форварды заключаются напрямую между продавцом и покупателем, а фьючерсы заключаются с помощью посредников: биржевых дилеров или брокеров.

Что нам даёт это посредничество?

Фьючерсы — это самый простой и популярный инструмент хеджирования

Во-первых, все биржевые сделки, включая фьючерсы, стандартизированы по объёму. На бирже существуют так называемые лоты, то есть минимальные размеры заключения сделок. К примеру, если мы продаём доллары, то минимальный лот обычно составляет 10 000 долларов. Меньше продать нельзя!

Во-вторых, посредничество даёт нам определённые гарантии. То есть, шанс того, что наш партнёр не исполнит сделку стремиться к нулю. А при заключении форвардного контракта такой риск есть и он достаточно большой.

В-третьих, биржа помогает нам искать контрагентов. В ряде случаев, нам вообще не надо искать того, кому продать свой товар. Биржа это делает сама.

Но есть и минус. Биржа берёт комиссию за свои услуги. К счастью, обычно речь идёт об очень небольшой комиссии.

На самом деле, фьючерсы — это универсальный инструмент, который позволяет не только хеджировать риски, но и просто зарабатывать деньги. Иногда — практически из воздуха. Возможно, Вам будет интересно прочить отдельную статью о том, что такое фьючерсы и как с их помощью можно заработать.

Хеджирование опционами

Использование опционов — это один из самых популярных инструментов хеджирования. Давайте посмотрим что такое опционы и как они работают.

Опционы — это такие особые контракты, которые дают право купить или продать товар по определённой цене. Речь идёт именно о праве, но не об обязанности.

Простой бытовой пример.

Допустим, мы хотим поехать в отпуск в США и нам нужны доллары. Мы уже накопили на отпуск какую-то сумму в рублях. Однако, что будет с курсом к моменту нашего отпуска — непонятно. Поэтому, мы решили заключить опцион на покупку долларов по курсу 60 рублей за доллар.

Если курс пошёл в верх, то мы используем наш опцион и покупаем доллары по шестьдесят. А если курс вдруг сильно упал, то мы не используем опцион и покупаем доллары по фактической цене. Ведь это будет выгоднее.

Опционы — это очень удобный инструмент хеджирования. Однако, тут есть один неприятный нюанс.

При заключении опциона мы должны внести какой-то гарантийный депозит. Если мы воспользуемся опционом, то депозит мы получаем обратно. А если не воспользуемся, то депозит нам никто не вернёт. Это будет такая, своего рода, плата за то что мы решили не заключать сделку.

Поэтому, прежде чем отказаться от использования опциона, важно просчитать что выгоднее: совершить сделку по более высокому курсу или по более низкому, но потерять гарантийный депозит. Отмечу, что размер гарантийного депозита обычно составляет 2%-10% от суммы сделки

Однако, процент бывает и выше

Отмечу, что размер гарантийного депозита обычно составляет 2%-10% от суммы сделки. Однако, процент бывает и выше.

Исторически, различают два типа опционов: «Put» и «Call». Разница между ними в том, что «Put» — это опционы на продажу, а «Call» — на покупку. По-сути, один даёт нам защиту от падения цены, а второй — от роста.

Пример 3 — приобретение контракта Call

Когда необходима страхование торговой позиции от снижения котировок актива, трейдер может реализовать ценные бумаги и вместе с тем приобрести опцион кол. В ситуации, когда котировки акций упадут, трейдер приобретет их в рамках спот-рынка по более низкой стоимости. Естественно, опционный контракт реализован не будет.

В ситуации, когда стоимость актива вырастает и превышает цену исполнения опциона, трейдер будет его исполнять. При таком развитии событий он получает ценные бумаги по зафиксированной в опционе стоимости. Так с помощью хеджирования можно нейтрализовать риски, связанные с падением биржевых котировок.

Применение хеджирования

Хеджирование — это открытие сделки. Чтобы применять хеджирование на финансовых рынках, нужно понимать каждый шаг данного инструмента.

Каждая точка открытия сделки по Masterforex-V — это пересечение хотя бы 3-х из 30-ти авторских инструментов МФ. Примеры:

Вывод wiki Masterforex-V: каждое движение на финансовых рынках рассчитывается с точностью до 1-2 пунктов. Если вы не понимаете этой базовой основы торговой системы и стратегии Masterforex-V — не торгуйте на рынках и не хеджируйте сделки, т.к. понесете убытки.

99.9% информации о «хеджированию» в интернете напоминает лже-«учебник по хирургии» в котором подробно перечисляются все инструменты хирурга (типы скальпелей, игл, расширителей и др.), но ни единого слова не пишется где и как они применяются в хирургии. Что выйдет с такого «хирурга»? Тоже самое с хеджирования, когда вы знаете типы хеджа (опционы, форвардные контракты, фьючерсы), но не понимаете где, как и когда вам нужно (или не нужно) применить их на практике.

Заключение

Хеджирование – тонкий инструмент, который следует применять только после тщательных расчетов. Он “консервирует” прибыль, не давая ей ни расти, ни падать. Поэтому, заключая страховочную сделку, будьте готовы отказаться от приятного бонуса в виде профицита бюджета! Взамен вы получите нечто большее – уверенность в финансовой стабильности в будущем и независимость от колебаний цен.

Суть метода в сочетании работы на двух рынках – реальном и “виртуальном”, где сделки в 90% случаев не доводят до исполнения. Так как реального товара у продавца нет, а покупателю он и не нужен. Их общая цель – сыграть на движении курса валют или стоимости актива, заключая пари.

Этот рынок “призрачных” контрактов (деривативов) зовется срочным, так как принцип его работы в получении отсроченных платежей. Упрощенный пример: на нем продают несуществующие стулья, когда дерево для них еще растет в лесу.

Есть несколько вариантов страховочных сделок: фьючерсы, форварды, свопы и опционы. Каждая из них имеет свои особенности во времени исполнения, возможности отказаться от операции, размере переплаты. Это позволяет подстроиться под конкретные нужды всех участников рынка. Так банки, чаще всего используют свопы, фермеры – фьючерсы, а крупные производители – форварды.

Чтобы перекрыть риски по-максимуму, высчитывают коэффициент хеджирования. Он показывает, сколько “виртуальных” сделок надо заключить, чтобы застраховать реальную. Ведь цены на двух рынках меняются неодинаково! Сложность расчетов и большая плата за риск в виде премии бирже либо залога по сделке являются основными минусами хеджирования. Их обязательно надо учитывать, принимая решение о целесообразности хеджа!